中尊会刊

抓住周期股机会,看好粤港澳大湾区主题

来源:中尊投研部  2017-06-29  182次浏览

  国际经济
  摩根大通:看涨能源并看空金属


  摩根大通分析师JohnNormand在报告中称,随着大宗商品在上半年的表现有望在各资产类别中垫底,下半年应能实现有限的均值回归,其中能源价格有望攀升,贵金属和基本金属可能走低,农产品则料将上涨。原油方面,摩根大通表示,此前油价在石油输出国组织(OPEC)会议之后的下跌比预期更糟。至于农产品方面,由于食库存萎缩,预计下半年到2018年都将涨价。其中。糖和棉花料将在下半年上涨。


  高盛:增持民生银行1533万股耗资1亿港币
  港交所最新资料显示,民生银行主要股东高盛集团于2017年6月16日,场内增持公司好仓1533.3万股,耗资1.1821743亿港币,成交均价7.71港币,最高成交价7.71港币。变动后持有权益6.29099亿股,于公司已发行股份占比9.07%。


  花旗银行:美国经济表现已下滑至2011年以来的最令人失望的水平
  据国外媒体报道,今年美国经济的表现令人失望,一定程度上已达到自2011年以来最令人失望的水平。花旗集团的经济意外指数再探新低。花旗分析师博科瓦表示:“现在,如果经济保持稳定,或者好转,美联储将继续收紧货币政策,如果经济下滑,那么在1.5%的增长率和零增长或衰退之间就没有多少回旋余地了。”

  瑞银UBS:中国债券市场规模5年内将超日本成全球第二
  瑞银资产管理公司在一份报告中表示,未来5年中国债券市场的规模将从现在的9万亿美元扩大一倍,超过日本,成为仅次于美国的全球第二大债券市场。瑞银预计,未来三年中国地方政府债券市场将从现在的1万亿美元增至3万亿美元以上,几乎将与美国市政债券规模3.8万亿美元的水平相当。这样的增长前景,加上中国的金融改革,将使中国债券市场成为具有吸引力的投资目标。


  德意志银行:A股入MSCI超预期沪指今年有15%上涨空间
  6月21日,A股被正式纳入MSCI指数。对此,汇丰称,历史显示被纳入MSCI指数后股市涨幅多至25%。同时,汇丰对沪指预估的年底目标位为3600,沪深300指数为4000,代表13-15%上涨空间。这次纳入对A股来说具有里程碑意义,表明A股国际化程度在提高,这反过来会促进A股的改革进程,推动A股健康稳定发展。


  国内经济
  方星海谈A股纳入MSCI:会减少政策不确定性有助去杠杆
  6月26日下午,“国际投资者投资A股市场研讨会”在上海证券交易所举行。证监会副主席方星海在致辞中表示,今后要和各方面合作,把A股纳入MSCI在执行层面真正做好,其中包括:未来推出政策时考虑国际投资者的需求;调整沪港通、深港通、QFII、RQFII等额度;与沪深交易所、中国结算成立工作小组;支持香港推出新产品等。方星海称:“在去杠杆的过程当中,加入MSCI对市场稳定起了一个积极作用,有利于去杠杆的推进,在宏观经济层面也是一个好事。”


  中国资管市场将突破220万亿元规模
  第三届全球私募基金西湖峰会上,业界预计,中国财富管理市场规模2020年将突破220万亿元,将为国内外私募基金提供广阔的市场发展空间。据波士顿咨询公司(BCG)发布数据,2016年中国已形成规模超120万亿元的个人财富管理市场。与此同时,作为资管市场重要参与者的私募基金行业也迎来大发展,截至2017年5月底,国内已登记私募基金管理人达1.9万家,已备案私募基金超5.4万只,认缴规模12.79万亿元,实缴规模9.22万亿元。随着中国资管市场壮大,中国资本市场未来将在全球发挥引领作用。


  北京:5年来建设筹集各类保障性住房64.5万套
  24日从北京市住建委获悉,2012年至今,北京市通过新建、收购、长期租赁等方式,累计建设筹集各类保障性住房64.5万套,建设面积5796万平方米。在64.5万套保障房中,公开配租配售保障房(含经适房、限价房、自住房、公租房)29.3万套,棚户区改造等定向安置房35.2万套。5年来,北京市竣工48.8万套,建设面积4220万平方米,其中,公开配租配售保障房(含经适房、限价房、自住房、公租房)21.3万套,棚户区改造等定向安置房27.5万套。


  投资理财
  大宗商品:跌超20%油价再次进入熊市区域
  本周WTI原油和布伦特原油价格都已经下跌了4%左右,今年以来油价跌幅已经超过了20%,从技术分析的角度讲,原油已经跌入熊市区域。今年以来布伦特原油价格首次跌至每桶45美元以下。瑞士银行(UBS)分析师认为,如果市场出现了平衡,而且美国的原油产量并没有大幅上涨,原油价格可能会攀升至每桶60美元至80美元之间。这意味着未来原油价格至少有25%的涨幅。(来源:瑞银UBS)


  地产:二手房市场下跌明显越来越多投资客离场
  19日,国家统计局公布的“2017年5月份70个大中城市住宅销售价格变动情况”显示,因地制宜、因城施策的房地产调控政策效果继续显现,楼市呈现稳中有降格局。其中,热点调控城市“降温”尤为明显。据易居智库的报告显示,上海2016年平均每个月二手房交易量约3万套,但今年3月份仅成交2万套,4月份成交1.5万套,5月份更是降至6000套。二手房市场明显下跌说明本轮调控后,在需求端住宅正回归居住属性,越来越多的投资客离场。(来源:易居中国)


  股票:贵州茅台股价再创历史新高市值突破6000亿元
  6月26日,在连续盘中后,贵州茅台今日再次发力上涨,午后涨幅扩大,盘中最高价报481.76元,股价再创历史新高,市值首次突破6000亿元。目前,贵州茅台依然是两市最高价股。市值排名方面,贵州茅台在沪市值排名第九,招商银行紧随其后,招商银行目前市值为5870亿元。(来源:证券时报)


  债券:机构配置热情升温债市或现熊牛转换信号
  伴随着6月末的临近,市场的流动性预期正在发生转变。流动性预期在跨过6月末之后可能会出现反转,债券的配置价值正逐渐凸显。方正证券固收团队指出,债券市场已经出现牛熊之界的三大信号。首先,货币政策已经出现边际企稳迹象,而且债券市场牛市启动于货币政策的边际拐点而非宽松拐点。其次,目前市场换手率上扬,方正证券固收团队认为市场走牛的初期往往只能看到市场换手率的明显恢复。最后,市场的风险偏好正在走低,使得货币政策存在重回基本面的基础。(来源:中国证券网)


  基金:A股结构分化显著精选估值匹配成长个股
  过去一周,国际股票市场持续震荡,发达股市普遍有小幅上涨。农产品多数下跌,消息面无明显利多,贵金属、基本金属略有企稳。A股结构分化显著,大盘价值股指强势上涨,中小盘成长股指则维持调整。固收方面,利率债因前期反弹幅度较大而有小幅调整,信用债则继续反弹。黄金如期反弹,上周油价延续下跌走势。博时基金建议配置转为适当积极,以货币、短久期债券的高比例配置获取稳健收益,以估值匹配成长的偏大盘个股配置获取阶段性增厚收益。(来源:博时基金)


  资产投资策略
  抓住周期股机会,看好粤港澳大湾区主题
  一、被忽视的周期股,不容忽视的交易性机会

  与白马龙头、消费、价值、蓝筹等板块不同,过去2~3个月中,投资者对周期股的重视程度不够;虽然周期板块在金融监管预期强化的4、5月份跌幅不靠前,但6月份的修复中依然没有引起足够大的关注。这种对周期股预期的持续下调主要基于以下两个原因。


  1)经济预期转弱,且在4、5月份国内宏观数据低于预期的情况比较普遍,特别是一度持续高于预期的PPI同比在这两个月持续低于预期;政策重心在于防风险和去杠杆,趋严的金融监管背后,利率中枢持续上行提升了实体经济融资成本,这进一步恶化了市场对未来经济的预期。


  2)PPI同比冲顶回落,大宗商品价格慢熊。PPI同比快速回升是周期板块本轮盈利改善的核心原因,因为工业增加值和实际GDP同比回升幅度有限。同样,PPI同比在2017年2月冲顶回落,PPI环比由正转负,市场对周期板块的盈利增速预期快速下行。


  二、事件窗口渐进,看好粤港澳大湾区主题

  首届粤港澳大湾区论坛于2017年6月20日在香港召开。本次论坛由中国(深圳)综合开发研究院、香港“一国两制”研究中心主办,主要议题围绕建设中国的世界级湾区展开,共有400多名政府官员、海内外学者与企业家领袖就大湾区发展建设与机遇进行了探讨。在今年3月十二届全国人大五次会议上,李克强总理要求推动内地与港澳的互联互通与深化合作,将粤港澳大湾区首次写入政府工作报告,上升为国家战略。而本次论坛的召开更是对政策推动的积极响应,从金融、科技、人才与物流等多角度挖掘协同发展潜力,提升珠三角地区的经济影响力与港澳在国家经济发展的地位,打开了想象空间。
  
  我们长期看好粤港澳大湾区城市群的发展与建设,主要基于以下三点原因:政策推动力强、改革包袱少、城市群强强联手。
  
  1)政府主导,维护统一不动摇。李克强总理在政府工作报告会上强调继续贯彻“一国两制”的方针,指出“港独”是没有出路的。我们认为中央对于维护港澳与大陆团结统一的决心非常坚定。打造粤港澳大湾区经济体,有利于在意识形态和经济粘性上增强港澳对大陆的依赖,作为国家级战略长期发展趋势明朗。


  2)年轻化程度高,改革包袱少。在大湾区中以深圳为代表的移民城市年轻化程度高,更有腾讯、网易等一众科技公司吸引大批青年才俊赴粤工作,改革前行的历史包袱较少。珠三角民营企业经济活力强,创新动力足,长期来看是大湾区发展的核心动力。


  3)强强联手,错位发展。不同于雄安新区从无到有的发展规划,组建大湾区的城市大多已是在我国金融、科技、制造等领域占据举足轻重地位的经济发达城市。我们认为城市群原有的内生动力充足,而大湾区建设更多的是强强联手,对现有资源的整合,错位发展激发出协同效应、增强区域竞争力。


  珠港澳大桥将粤港澳大湾区围成闭环

  三、投资建议
  目前,市场目前配置的主流是抱团价值蓝筹和白马龙头,然而忽视了周期板块,预计未来周期股因为估值修复,存在短期的交易性机会。随着前期中央对发展大湾区的表态与香港特首选举的预热,在香港回归20周年之际,粤港澳湾区主题进入催化密集的窗口。考虑到粤港澳大湾区规划预计九月底定稿,以及港珠澳大桥年底竣工等后续事件催化,我们建议积极配置包括交运基建、港口、地产与旅游等受益产业。


  其他资产配置策略

  黄金
  耶伦近期表示,美联储会循序渐进的加息,尽管美联储的量化紧缩QT将不断推升利率升高,给金价形成压力,但美股未来的低收益将促使投资者转向更防守型的资产配置;同时新兴市场的GDP增速将不断增加新兴经济体的购买力,因此黄金的消费也将构成价格的部分支撑。同时,随着全球增速动能可能已经到达顶峰,黄金将成为对冲股票市场风险的选择,尤其是对低收益的外汇而言。以此判断,预计金价未来12月的目标价将稳定在1250美元/盎司。


  固定收益产品
  当前,一些风险控制体系健全,平台信息披露机制完备透明,且资金托管、监管交由银行第三方机构的白马平台,投资人可加强关注。此类平台产品亦属固收类产品,根据产品资金投向划分,收益率可到达8%—12%不等,且投资期限较短(3-6个月),投资门槛较低。


  该类产品适合风险偏好较低,资金流动性要求高,且对收益水平有一定追求的投资人进行配置。了解产品详情可戳链接:http://dwz.cn/667oppq


       资料来源:(WIND、高盛、中金公司、中信证券、广发证券、中信建投、中科沃土基金、云融金服、中尊投研部)


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