中尊视点

中尊财富第41期《Weekly财管简报》

来源:中尊投研部  2017-03-14  161次浏览
本期要点
国际经济
耶伦暗示3月会议可能加息。
特朗普给日本政府养老金送大礼四季度收益$920亿创纪录。
彭博世界前500财富榜:大量财富掌握在老年人手中。
全球并购市场将持续活跃。
高盛:石油强劲需求会抵消明年增产压力。

国内经济
宏观经济
2017年GDP预期目标6.5%中国经济进入提质增效新阶段。
钢铁去产能:全国压减5000万吨河北独占3186万吨。
新一轮减税降费计划明晰今年再为企业减负5500亿元。
漫游费年内将退出历史舞台三大运营商正制定措施。

投资理财
大宗商品:花旗:1300美元是今年金价的顶部。
地产:三四线楼市升温引房企业绩暴涨两个月卖了半年的房子。
股票:两会期间A股整体表现或趋于平淡关注四大主题。
债券:债市步入调整节奏利率中枢或继续抬升。
基金:基金看好蓝筹行情国企改革和一带一路蕴机遇。

资产投资策略
理财产品罗列
信托产品
资管产品
银信产品
公募基金
P2P产品

国际经济
耶伦暗示3月会议可能加息
美联储主席耶伦暗示美联储可能在3月政策会议上提高短期利率。耶伦称,若美国经济表现符合预期,可能在今年采取更多加息举措。耶伦表示,美联储预期今年会再次加息,且加息次数可能多于过去两年。耶伦说,经济基本上达到了美联储的就业目标,通胀也正在接近2%的目标水平,2017年缩减宽松措施的步调可能不会像2015年和2016年那样缓慢。


特朗普给日本政府养老金送大礼四季度收益$920亿创纪录
特朗普当选后,日元下跌,提振海外投资,日本股市上涨,全球最大的养老金借此录得创纪录的季度收益。日本政府公债最大的持有者,日本政府养老基金3月3日公布数据,2016年第四季度季度收益8%,合10.5万亿日元(920亿美元),资产总额增加至144.8万亿日元。东证指数录得2013年以来最好季度业绩后,日本股市市值增加了4.6万亿日元。


彭博世界前500财富榜:大量财富掌握在老年人手中
彭博分析师在一份整理世界500最富裕人士的报告中指出,目前世界最富裕的人中,有近一半年龄超过70岁。数据显示,在目前世界最富的500人中,年龄超过70岁的占44%,60到70岁的占26%,50到60岁的占19%,40到50岁的占8%,40岁以下的仅占到3%。投资管理公司PWC和UBS表示,在缺乏合理继承的情况下。世界最富有的人的资产很多可能在未来的这个财富交接时期面临崩溃。这种情况在美国尤为严重。因为美国和欧洲富人中,年纪较大的比例更高。


摩根大通:全球并购市场将持续活跃
摩根大通日前发布报告称,尽管面对一些挑战,2017年全球并购市场将会持续2016年的强劲表现。2016年,全球并购市场保持了强大活力,交易金额达到3.9万亿美元。报告预计,2017年的并购交易量将会延续2016年的强劲表现,因为全球企业将继续寻求通过创新和变革性交易为内生增长提供有益补充。报告预计中国买家在2017年的投资意向会集中在具有战略意义的行业部门。在中产阶级崛起、消费需求不断增长的背景下,与此相关的消费、休闲和娱乐行业存在投资机会。


高盛:石油强劲需求会抵消明年增产压力
高盛3月6日撰文称,鉴于当前油价区间波动、库存不断增加而且美国钻探活动大幅反弹,油市再平衡的库存正常化阶段似乎出师不利。经合组织(OECD)国家的石油库存过去两周有所下滑,原油远期曲线近来显著扁平化。石油输出国组织减产幅度略高于预期,预期2017年经合组织库存正常化速度要略快于之前预期。长期来看油价可能较预期更快跌向长期目标50美元,而较高的需求会带来更大的现货溢价。


国内经济
宏观经济
2017年GDP预期目标6.5%中国经济进入提质增效新阶段
3月5日,在十二届全国人大五次会议开幕会上,国务院总理李克强作政府工作报告时提出,2017年国内生产总值增长6.5%左右,在实际工作中争取更好结果。这一增长目标设定预示着中国经济进入提质增效新阶段。未来中国经济增长将主要由战略性新兴产业和现代服务业带动,经济增长方式将从依靠资源投入的粗放模式向依靠科技创新的模式转变。中国将继续奉行互利共赢的对外开放战略,将自身发展机遇同世界各国分享。


钢铁去产能:全国压减5000万吨河北独占3186万吨
政府工作报告提出,今年要再压减钢铁产能5000万吨左右。作为去产能的主战场,2016年河北省重点行业去产能成效显著:全年共压减炼钢产能1624万吨、炼铁1761万吨、水泥286万吨、平板玻璃2189万重量箱,压减煤炭产能1400万吨,均超额完成国家下达任务。2017年河北廊坊、保定、张家口三个地市的钢铁产能将全部退出,承德、秦皇岛两地钢铁产能会部分退出。


新一轮减税降费计划明晰今年再为企业减负5500亿元
国务院总理李克强5日在作《政府工作报告》时提出,要多措并举降成本。扩大小微企业享受减半征收所得税优惠的范围,年应纳税所得额上限由30万元提高到50万元;科技型中小企业研发费用加计扣除比例由50%提高到75%。《政府工作报告》指出,今年赤字率保持不变,主要是为了进一步减税降费,全年再减少企业税负3500亿元左右、涉企收费约2000亿元,千方百计使结构性减税力度和效应进一步显现。


漫游费年内将退出历史舞台三大运营商正制定措施
总理李克强在政府工作报告中提及,今年网络提速降费要迈出更大步伐,年内全部取消手机国内长途和漫游费,大幅降低中小企业互联网专线接入资费,降低国际长途电话费。施行已23年多的“漫游费”即将退出历史舞台。全国政协委员、工信部原部长李毅中表示,取消国内长途和漫游费肯定是好事,相信运营商年内一定会取消。全国政协委员、中国移动原董事长奚国华也表示,坚决拥护取消国内长途和漫游费。他还透露,三大运营商也是坚决拥护的,并正在制定具体措施。

投资理财
大宗商品:花旗:1300美元是今年金价的顶部
花旗银行(Citigroup)金属研究部门的主管DavidWilson在接受彭博社采访时称,有一些因素有利于金价的上涨。由于特朗普的贸易策略、实际利率被压制、以及美元走强的势头减弱,预计到2017年年底国际金价能够涨至每盎司1300美元。DavidWilson称,现在许多投资者投资黄金的主要原因是担忧荷兰大选、法国大选以及德国大选引起的地缘政治风险。这些风险都会在某种程度上增加投资者的避险需求。(来源:花旗银行)

地产:三四线楼市升温引房企业绩暴涨两个月卖了半年的房子
三线楼市突然火了,跟着火起来的还有房企的业绩,在三四线城市具备大量储备的碧桂园、恒大等业绩大幅上涨。以“三四线之王”碧桂园为例,克而瑞研究中心统计的房企备案数据显示,业绩急剧膨胀的碧桂园,在前2个月,实现销售额872亿元,较此前一年同比上涨269%。三四线城市的改善需求正在释放。来自安信证券的调研报告显示,尽管三四线城市购房者本身户均拥有住房数量高于主流一二线城市,但本轮需求主要是刚性需求和改善性需求,以及部分城市的投资性需求。(来源:安信证券)

股票:两会期间A股整体表现或趋于平淡关注四大主题
瑞银证券中国首席策略师高挺发表两会期间A股策略报告,他分析市场关注点有望集中在供给侧改革、金融监管、国企改革、基建(PPP)等主题。两会期间及之后A股市场的表现,可能更多的取决于当时的市场环境及之后的政策落实。A股自1月中下旬开始连续反弹,前期市场表现一方面是对宏观经济回暖、需求复苏和供给侧改革的正面反馈,另一方面可能也包含了一部分对于未来政策的预期。因而两会期间,预计A股市场整体可能不断印证和调整政策预期,表现趋于平淡。(来源:瑞银证券)

债券:债市步入调整节奏利率中枢或继续抬升
本周,银行间现券市场未能延续前期的回暖走势,伴随资金面的趋紧,交易活跃度进一步下降。在大部分业内人士看来,伴随银行间流动性的逐步收紧,短期内债市大概率将呈现出震荡盘整的态势。实际上,从上周开始,央行已连续多个工作日在公开市场进行了资金净回笼的操作。国泰君安的研究观点认为,站在当前的时点,继续追涨债市的意义已经不大,未来收益率中枢水平持续抬升不可避免。(来源:国泰君安)

基金:基金看好蓝筹行情国企改革和一带一路蕴机遇
上周美欧日股市继续上涨,韩印港等新兴市场股市下跌,黄金油价下跌,工业金属品价格持平,中国股债齐跌。国内宏观经济走向分歧加大,以及3月美联储加息在即,均加大了市场的不确定性。两会前的维稳预期逐渐消退,建议防范风险为上。中科沃土基金建议增配金融(保险、银行),医药。(来源:中科沃土基金)


资产配置策略
基本面好转仍在继续,关注改革、创新、民生领域机会

上周市场回顾
A股市场出现回调,上证综指结束3周连续上涨,周跌1.08%,回落至3200点附近,创业板指数周跌0.52%,而前周大幅上涨2.95%,周线仍处底部回升状态,中小板指周涨0.66%,连续4周上涨,依然表现突出;市场情绪伴随着市场走弱也出现回落,交易也出现下滑,成交额、换手率等指标均出现下降;结构上新兴行业及相关概念表现突出,电子、休闲服务、国防军工行业涨幅靠前,锂电池、稀土永磁、石墨烯、绿色节能照明、OLED等概念表现活跃。我们对未来市场走势仍然相对保持乐观,从陆续公布的数据看,包括宏观经济数据和上市公司企业盈利等信息均显示市场的基本面好转势头仍在不断持续。

宏观数据方面
3月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了2月制造业PMI指数。2017年2月中国制造业PMI指数为51.6,环比上升0.3,连续7个月高于荣枯线。此次中制造业PMI指数连续高于荣枯线7个月,并且连续5个月高于51.0,显示制造业继续维持稳中好转的趋势。同时,2月份的PMI产成品库存指数为47.6,较上月上升2.6个百分点,显示企业仍在进一步补库存进行中。




资金供求:发行节奏依然较快

1.1一周新股:新股节奏依然较快
从上周上市的公司来看,整个新股的发行节奏依然较快。上周共有11支新股发
行,合计募集资金50.4亿元,发行规模与前一周基本持平。



1.2定向增发:发行规模有所减少
定增方面,上周共有6家上市公司进行了定向增发,共募集资金99亿元,增发规模比前一周有明显减少。



投资策略:流动性扰动再来,关注改革、创新、民生领域机会。
货币政策稳健中性下,流动性对A股估值中枢提升和压制的空间均有限,政府工作报告中房地产政策的微妙变化、美联储3月加息概率加大均可能对市场的流动性预期产生扰动,仍需防范冲击但不必过度担忧;中期市场或仍保持寻序渐行的路径,短期两会政策有望提升市场的风险偏好,关注改革、创新、民生保障领域。


1)供给侧改革主线,盈利修复叠加政策催化,估值存在优势的相关行业:煤炭、钢铁,电力等;
2)国企混改是改革的重要突破口有望持续提升,相关领域的混改机会有望突破:电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等;
3)转型升级背景下,估值和成长匹配、政策偏好的新兴领域:新材料、人工智能、生物制药、5G等;4)民生保障仍是未来政策的重点:生态环保、教育、健康中国(医疗、体育)、文化(传媒)等。

总结:无论从宏观数据还是从资金供求方面,我们继续看多后续A股市场的行情表现。从节奏上看,2017年十九大即将召开,各项经济和监管政策预计都将倾向于求稳,指数大幅拉升的可能性虽然不大,但方向上预计继续向上,慢牛行情有望延续。板块配置上,我们建议关注改革、创新、民生领域的机会。

(资料来源:国信证券、海通证券、安信证券、中科沃土基金、中尊投研部)


理财产品罗列

信托产品

公募基金

资管产品

银信产品

P2P产品


备注我们在上述表格列举金融产品情况,仅是向读者提供参考比评依据,并非以宣传或出售其产品为目的,所以为避免兜售产品嫌疑,报告用星号*代替具有明显产品特征的名称。如读者对*有深入了解意愿,可再单独向我方咨询。


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