中尊视点

中尊财富第33期《Weekly财管简报》

来源:中尊投研部  2017-03-13  243次浏览
本期要点
国际经济
伯南克:美国经济复苏未来几年仍会继续保持。
OPEC减产协议达成油价继续飙涨。
意大利公投失败总理辞职8家银行面临倒闭。
印度废钞穷人遭殃2.63亿农民遭受重创。

摩根士丹利:2017年中国经济将软着陆贸易不确定性有待观察。


国内经济
宏观经济
刘士余:深港通给金融市场注入正能量加大跨境执法力度。
财政部:营改增后26行业全部实现税负只减不增。

"十三五"北京将重点保障城市副中心用地供应。


投资理财
大宗商品:避险升温难敌美元"霸气"黄金转而下跌。
大宗商品:商品期权或已获批落地白糖豆粕有望打响头炮。
地产:沪津再度加码楼市调控金融"挤泡沫"预期明确。
地产:武汉今年新房成交量达27万套已创历史最高值。
股票:深股通首日使用额度27亿元占全天限额21%。
股票:"举牌热"降温股指险守3200点。
债券:资金面"紧平衡"或成新常态国债期货继续下挫。
债券:市场警惕东亚新兴债券市场风险。
基金:全球流动性大洗牌QDII投资成焦点。

基金:权益类券商集合理财产品前11月平均收益跑赢公募。


资产投资策略
理财产品罗列
信托产品
资管产品
银信产品
公募基金
P2P产品


国际经济
伯南克:美国经济复苏未来几年仍会继续保持
美联储前主席伯南克在12月2日召开的第七届财新峰会上表示,美国经济还在复苏,并且在接下来几年将会继续。伯南克表示,"现在信息消费等都很稳定,消费者信心指数不断上升,一些积极现象也出现,比如住房消费有所改善,预计美国经济持续好转的优势在未来几年还将继续保持。"

OPEC减产协议达成油价继续飙涨
OPEC减产协议达成,此前一度认为将不会达成的减产协议意外顺利地达成,油价受此提振疯狂飙涨。12月1日美油布伦特油均涨逾8%。布伦特原油期货涨幅扩大至4.41美元或9.3%,刷新日高至51.73美元/桶。OPEC声明显示,1月起伊拉克产量将为435.1万桶/日,沙特为1005.8万桶/日。此外,OPEC倾向于将该减产协议实施期限再次延长6个月。

意大利公投失败总理辞职8家银行面临倒闭
据12月5日最新消息,意大利宪法公投刚刚结束,根据现有的结果显示,较多民众选择拒绝宪法改革,公投可能将以较大差距失败。意大利总理马泰奥伦齐(MatteoRenzi)在第一时间宣布自己将辞去总理职位。据路透社报道指出,在公投初步结果显示将无法通过宪法改革且伦齐宣布即将辞职之后,美国华尔街股票指数立刻受其影响,同时欧元面对其他货币的汇率也有所下跌。此前也有多名官员和资深银行人士对《金融时报》表示,公投失利引发的市场动荡令投资者不敢对意大利的困境银行进行资本重组,未来,该国有多达八家这样的银行面临倒闭风险。

印度废钞穷人遭殃2.63亿农民遭受重创
上月,印度总理宣布废除占据流通货币总值85%以上的大额钞票。这场废钞运动原本意在打击腐败和伪造货币的行为,却把穷人打得措手不及。在印度最古老和最繁忙的购物中心之一--新德里的月亮广场,成千上万的商店、出租车以及人力车都面临着收入的减少。有销售商表示,他的生意下降了八成。印度2.63亿的农民更是遭受重创。根据印度中央银行最近的数据,农村地区每10万人中约有7个银行分支机构,而印度有三分之二的家庭生活在农村。很多人必须长途跋涉才能到达银行,排队换钱,浪费掉大量工作时间。

摩根士丹利:2017年中国经济将软着陆贸易不确定性有待观察
摩根士丹利发布了2017年《中国宏观经济展望》报告,预测并分析了中国经济在未来一年中的发展态势以及所要面临的问题。邢自强表示,2017年中国经济"近忧"有限,预计2017年实际GDP增长将达到6.4%,经济将实现"软着陆"。此外,通货膨胀率将呈现"前高后低"的状态,回升将主要集中在第一季度。具体而言,2016年房地产、汽车和基建领域十分坚挺。明年强有力的财政政策将使基建投资得到更大的支撑,从而部分抵消房地产市场降温对经济的不利影响。在贸易方面,随着特朗普的上台,有关贸易保护主义的潜在威胁不断增加,而美国作为中国第一大出口目的地,关税的增加将会通过贸易传导机制令中国经济增长承压。


国内经济
宏观经济
刘士余:深港通给金融市场注入正能量加大跨境执法力度
证监会主席刘士余12月5日出席深港通开通仪式上并致辞,表示深港通必将为国际、国内金融市场注入正能量、信心和信任。刘士余还表示,两地金融监管机关将进一步密切协作,加强两地市场监管,加大跨市场执法的协作力度,严厉打击跨境市场操纵等各类违法违规行为,切实保护两地和全球投资者的合法权益。

财政部:营改增后26行业全部实现税负只减不增
12月2日,在国务院新闻办举行的国务院政策例行会上,财政部副部长史耀斌称,全面推开营改增试点以来,预计2016年全年减税超过5000亿元,在当前经济形势下,可有效降低企业成本,激发市场活力,增加有效供给。营改增试点是财税体制改革中牵一发而动全身的重大举措。今年两会政府工作报告提出,全面实施营改增,确保所有行业税负只减不增。5月1日,营改增全面推开,建筑业、房地产业、金融业和生活服务业4大行业纳入试点。自此,所有营业税纳税人都改为缴纳增值税,标志着营改增试点税制转换阶段工作已经完成。

"十三五"北京将重点保障城市副中心用地供应
随着非首都核心功能加速疏解,北京愈发紧张的土地资源也迎来了结构优化的关键期。12月2日,首都之窗全文披露了《北京市"十三五"时期土地资源整合利用规划》(以下简称《规划》),明确表示,到2020年,北京市建设用地总规模控制在3720平方公里以内,要严格控制新增建设用地。然而,与此同时,《规划》也明确,逐步减少中心城区特别是五环内新增用地供应,重点保障新城特别是北京城市副中心用地供应。



投资理财
大宗商品:避险升温难敌美元"霸气"黄金转而下跌

国际现货黄金周一(12月5日)亚市盘中下跌,回吐早些时候录得的所有涨幅,并一度下探1171.69美元/盎司日低,因对美联储(FED)将在下周政策会议上升息的预期推动美元上涨。不过,在意大利总理伦齐辞职引发市场不安之际,金价的跌幅仍较温和。其他贵金属方面,现货白银周一小幅下跌0.2%至16.67美元/盎司,稍早曾触及16.98美元/盎司两周多高位;现货铂金持平于930美元/盎司;现货钯金下滑0.8%至738美元/盎司。(来源:FX168)


大宗商品:商品期权或已获批落地白糖豆粕有望打响头炮
目前,我国场内市场上市的期权品种仅有2015年2月9日上市的上证50ETF期权,场内商品期权还是一片空白。知情人士向澎湃新闻记者透露,商品期权获批之后,首先有望推出的,会是郑州商品交易所的白糖期权和大连商品交易所的豆粕期权产品,而且推出的速度"可能会很快"。与目前已经上市的期货合约相比,期权的成本更小,而且交易制度上没有追加保证金的可能,对小型农业企业来说提供了更加容易接受的一种选择。据悉,豆粕期货期权合约的相关制度、技术系统等方面的基本筹备工作已经基本完成。(来源:生意社)


地产:沪津再度加码楼市调控金融"挤泡沫"预期明确

11月28日,上海、天津两个城市同日发布了楼市调控"新政",提高首付比例以及"认房又认贷"的条件升级进一步强化了"维稳"房价的预期。这也是继11月中旬杭州、武汉、深圳之后,热点城市继续进行楼市调控。中央经济工作会议召开在即,市场预期随着房地产调控的持续加码,未来房地产投资可能会出现回落,稳增长需要基建继续发力。预计2017年基建整体有望维持17%~20%高增长,并且看好基建细分行业中的轨道交通、水利、新型市政(地下管廊、海绵城市)等投资领域。(来源:中国经营报)


地产:武汉今年新房成交量达27万套已创历史最高值
刚刚过去的11月,武汉新房成交2.6万多套,相比10月的2.06万套,增长了约6000套。至此,武汉今年新房成交量已达27万套,成交面积2798万平方米,全面超越2015年22.49万套、2283万平方米的历史最高值。业内人士表示,虽然武汉楼市调控加码,但由于实行的是中心城区和远城区的差异化政策,武汉市场成交整体不会下滑太多,市场价格年内波动也不会太大。(来源:荆楚网)


股票:深股通首日使用额度27亿元占全天限额21%

在“价升量稳”之下,非金融企业3、4季度业绩有望明显改善,短期基本面暂无忧;但海外政治不确定因素以及国内资金脱虚向实和各项改革仍有待推进,中长期A股依旧隐忧较多,区间震荡格局仍难以有效摆脱。(来源:证券时报网)


股票:"举牌热"降温股指险守3200点
沪深两市大盘今日跳空低开后,震荡下挫,盘中跌幅一度扩大,沪综指盘中一度失守3200点。与之相比,中小创表现稍好,创业板逆市翻红。周末监管层对举牌概念的表态打压该主题,而举牌概念股大多以中字头大市值股票为主,此类品种大幅调整,引发大盘下跌。与之相比,中小创受波及较小。分析人士指出,虽然"泡沫大迁徙"的正面影响是中期A股运行的主逻辑,但是通胀预期抬升、利率上行、市场流动性平衡变化等因素影响下,市场短期将以结构性行情为主。(来源:中证投资)

债券:资金面"紧平衡"或成新常态国债期货继续下挫

国债继续下挫,中国10年期国债期货一度跌近0.5%,截至午盘,十债跌0.52%,五债跌0.24%。中国2026年到期、票息2.74%国债成交收益率涨至2.975%。此前,11月29日国债期货T1703当日收报98.93,下跌0.71%,创上市以来最大跌幅。兴业银行首席经济学家鲁政委称:"由于此前债券的收益率水平过低、期限利差过窄,每往下走一步、创出新低,市场心理都在揣测何时可能反弹,因此现在适度的调整也希望打破这一态势。"未来,银行间资金面宽松、债市"不差钱"的日子将一去不复返,如今的维持资金面"紧平衡"或成新常态。(来源:一财网)


债券:市场警惕东亚新兴债券市场风险
亚洲开发银行最新发布的《亚洲债券监测》称,2016年10月31日至11月中旬,由于全球对美国经济政策走向的担忧加剧,大多数东亚新兴市场的债券收益均有所上升,不过,报告指出了东亚新兴债券市场面临风险。截至9月底,东亚新兴市场的未清偿本币债券总额达到10.4万亿美元,同比增长19.2%。中国仍是本地区最大的债券市场,占该地区债券股票市场总量的68.8%,总价值7.2万亿美元。报告指出,东亚新兴债券市场面临风险。包括市场对美联储预期加息的反应、美国新政府经济政策的不确定性等等。另外,全球对新兴市场持续的风险规避和保护主义的威胁使该地区市场愈加动荡。由于该地区与欧洲的金融联系密切,"硬脱欧"也可能波及东亚新兴市场。(来源:经济参考报)


基金:全球流动性大洗牌QDII投资成焦点

在全球流动性大洗牌的背景下,投资海外市场的QDII型基金成为大家关注的焦点。截至12月1日,今年以来QDII型基金市场平均涨幅为8.35%,11月平均涨幅为1.69%,与债券型基金、股票型基金等其他类型基金相比,业绩十分靠前,海外淘金确为今年的一个亮点。从投资区域上看,据最新季报数据,拥有明确投资地区的QDII型基金共有80只,其中主要投资于美国地区的QDII型基金有37只,主要投资于中国香港地区的有42只。主要投资美国地区的QDII型基金整体上较主要投资香港地区的QDII型基金表现更优。(来源:中国证券报)


基金:权益类券商集合理财产品前11月平均收益跑赢公募
券商集合理财产品两极分化很严重,首尾差要高于公募基金的水平,也显示出券商集合理财产品之间投资能力上的差异。2016年总体来看,前11个月券商权益类集合理财产品收益相对高于公募基金,整体业绩大幅跑赢大盘,不过业绩分化较为严重,首尾业绩差距悬殊。业内人士表示,券商集合理财产品之所以跑赢公募基金收益率,可能与激励机制有一定的关联。此外,券商资管产品风格上更追求绝对收益,投资更灵活,相对来说,避险策略也会更丰富,因此在熊市里面表现往往要比公募基金抗跌。(来源:中国基金报)


资产配置策略
举牌概念短期熄火未来关注中小创板块中成长性强的相关标的

继暂停前海人寿万能险新业务后,保监会将于近日分别派驻检查组进驻前海人寿、恒大人寿进行现场检查。

据悉,保监会检查的主要方向是对上述两家保险公司治理规范性、财务真实性、保险产品业务合规性及资金运用合规性开展现场检查,严肃惩处违规行为,切实规范其公司治理、业务发展和投资运作,维护市场秩序。其中,进驻前海人寿的检查组将由发改部牵头,进驻恒大人寿的工作组将由资金部牵头。

接近监管层的人士称,派驻检查组目的是要严肃惩处违规行为,切实规范其公司治理、业务发展和投资运作,维护市场秩序。




由于险资举牌概念股是前期市场主要的亮点所在,当这一板块的表现退潮之后,资金下一阶段的关注重点也为市场所瞩目。市场会否发生风格切换,成为近期热议的话题之一。

今年市场整体风格偏向蓝筹,其中深刻原因在于:首先,经过股灾后,大家更加看重上市公司的业绩;其次,在前几年的小盘股行情中,小盘个股的估值被炒得过高,而深港通开通后,由于香港的中小盘个股估值不到10倍,相比之下,A股中小盘股高达60、70倍的市盈率压制了中小盘股的上涨。不过,也不排除中小创里存在优质的成长股,投资者仍然可以关注。

市场对中小创的顾虑在于高估值,但中小创的股价持续调整及业绩高增长促使高估值将被逐渐消化。以2016年三季报数值估算,中小创2017年中相对估值有望回到2013年初水平,意味着以中小创为主的成长股业绩增幅和估值水平逐步匹配,已经向合理买入区间靠拢。今年由于资产荒,市场形成对低估值高分红股票追捧的共识,但2017年宏观经济预期并不乐观,在市场中要获得较高收益率,最终还要在成长股中寻找机会。






成长股代表未来,且估值和机构配置比例已有效调整,此前成长风格概念尚欠缺两个条件:一是市场特征约束。前期险资握有市场的定价权,偏好价值和强周期方向;二是明年1月的限售股解禁压力。目前险资监管升级,压制成长回归的市场特征约束消失,仅剩限售股解禁约束,成长股相对收益的窗口有望正式打开。

总结:

随着监管层对险资举牌监管的升级,我们认为市场或短期步入休整期。对于举牌概念股之后的市场热点,我们认为,考虑到中小创中一些成长股的估值泡沫被充分挤压后又伴随业绩的恢复增长,2017年这些成长股的投资机会有望显现。


理财产品罗列

信托产品

公募基金

资管产品

银信产品

P2P产品


备注我们在上述表格列举金融产品情况,仅是向读者提供参考比评依据,并非以宣传或出售其产品为目的,所以为避免兜售产品嫌疑,报告用星号*代替具有明显产品特征的名称。如读者对*有深入了解意愿,可再单独向我方咨询。


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